安信证券:非化占比目标提升 能源发展路线持续夯实

时间:2020-12-22 18:38来源:澳门博彩全部网址 点击:

来源:金融界网站

来源:安信证券

■新能源发电:能源发展路线持续夯实,行业高景气持续。前日,总书记在巴黎气候峰会上宣布,到2030年,中国单位GDP二氧化碳排放将比2005年下降65%以上,非化石能源占一次能源消费比重将达到25%,这意味着,2025年非化占比从原定的18%提升到20%将成为大概率事件。预计2020-2025年光伏和风电年均新增装机量在85-113GW和15-31GW的范围内,2025-2030年光伏和风电年均新增装机量在162-217GW和30-59GW的范围内;欧洲方面,9月17日欧盟发布将2030年可再生能源占比目标从32%以上提升至38%-40%;由于目前减排目标或提升至60%,在此基础上,预计可再生能源发电占比将持续提升至约42%-44%的水平;从欧洲来看,根据预计发电量增量,在现有的风电和光伏装机的基础上,若在减排目标55%的基础上,预计2020-2030年光伏和风电合计年均新增装机量在103-114GW的范围内,若在减排目标60%的基础上,预计合计年均新增装机量117-130GW的范围内;以光伏、风电为代表的能源发展路线再次被夯实;

投资建议:光伏方面我们建议把握3条主线:1)明年供需较为紧张的硅料和玻璃环节,重点推荐通威股份、大全新能源(美股)、福莱特(A+H),重点关注信义光能(港股);2)垂直一体化龙头隆基股份、晶澳科技、晶科能源(美股);3)受益于国产替代,业绩有望持续高增的逆变器和跟踪支架环节,重点推荐阳光电源、锦浪科技、固德威、中信博,重点关注上能电气。目前风电板块整体估值10-15倍,向上修复弹性较大。重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等,建议重点关注大金重工、东方电缆等。

■新能源汽车:产品力驱动引领持续高增,中国电车再超预期。2020年1-11月,国内新能源汽车产销分别为111.9万辆和110.9万辆,同比分别下降0.1%和增长3.9%,产量降幅较1-10月收窄9.1Pcts,销量增速较1-10月实现由负转正。分车型来看,宏光MINI11月销量继续稳居第一,特斯拉Model3累计销量继续领先;以欧拉R1为代表的A00级车,和以理想One、蔚来ES6为代表的造车新势力皆有亮眼销量表现,其中理想One11月上险数4676辆位居新能源SUV销量榜首。与此同时,大众MEB平台车型ID.4已在中国首发亮相,随着优质供给大幅增加,中国新能源车市从政策驱动转向产品驱动的趋势持续推进,在自主品牌、造车新势力、合资品牌平台化车型和特斯拉的产品驱动下,我们预计中国今年电车销量超125万辆;明年销量超170万辆;2025年达611万辆,6年CAGR达31%。

投资建议:我们重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司:1)电池环节,重点推荐宁德时代,建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、孚能科技等;2)材料及零部件环节,重点推荐新宙邦、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技等,建议关注诺德股份、天赐材料、德方纳米、嘉元科技、贝特瑞、中科电气、杉杉股份、星源材质等。3)特斯拉和大众MEB平台产业链,重点推荐:宁德时代、宏发股份、三花智控、奥特佳等。

■电力设备与工控:数字新基建步履不停,工控看龙头。数字新基建,10大重点任务包括:电网数字化中心,能源大数据中心,电力大数据应用,电力物联网,能源工业云网,综合能源服务平台,5G应用,人工智能,区块链,北斗,具体投资方面,2020年信通方向预计投资247亿(YoY+100%),带动社会投资超1000亿,从稳增长的角度看,配电网建设更具有长期促进作用,从长期来看,电网投资将出现结构性转变:一是配用电端投资的占比会持续上升;二是基于电力物联网建设相关的智能化、信息化领域投资的占比会大幅上升,预计未来5年电网智能化的投资规模有望超万亿。

工控方面:11月PMI指标维持在荣枯线之上,从工业机器人产量来看,随着国内中小企业复工达产,4-10月工业机器人产量同比增长27%/17%/29%/19.4%/32.5%/51.4%/38.5(1-2月同比下降19.4%),工业机器人在9月份达产2.15万台/套,工控行业景气度持续提升,从长期来看,未来中国工业自动化市场将进入中速成长期,主要需求来自于产业升级带来的以效率提升为目的的设备改造,同时,进口替代也是中国工业自动化企业有望获得高于市场平均增长水平的驱动因素。

投资建议:电力设备重点推荐四条主线:1)低压电器国产化替代趋势显著,未来空间广阔,行业集中化趋势明显,龙头公司增速高于行业整体,重点推荐良信电器、正泰电器;建议关注众业达;2)国网明确全面开启建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业新征程,重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、涪陵电力、远光软件、威胜信息、金智科技、海兴电力、正泰电器、良信电器等;3)特高压领衔的电网基建带来2-3年的业绩弹性,重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技等;4)充电桩进入发展快车道,重点推荐:许继电气、国电南瑞、特锐德等。

工控方面,本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证,细分领域龙头公司增速将高于行业,重点推荐:汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。

■风险提示:新能源车下游需求不及预期、动力电池技术发展不及预期、光伏装机低于预期,新能源发电政策不及预期等。

■本周组合:宁德时代、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、宏发股份、隆基股份、通威股份、福莱特、良信电器、国电南瑞、正泰电器。

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